《經濟學人》警告臺灣病！新臺幣被低估55％成元兇 引爆大風險

近期新臺幣在31元附近震盪。(圖:shutterstock/達志)

近年臺灣在全球科技供應鏈中的重要性扶搖直上，經濟表現亮眼。英國《經濟學人》指出，臺灣如今已成爲全球最富裕的經濟體之一，但卻隱藏着結構性的矛盾現象，包括新臺幣長期被低估等問題，被稱爲「臺灣病」或「福爾摩沙病」。

報導認爲，臺灣央行的貨幣政策已經過時，不但造成房價高漲，也讓食物、能源都仰賴進口，並導致臺灣ㄧ般民衆無法享受經濟成果。

臺灣受益全球對晶片的強烈需求，使臺灣出口在五年內大增三倍，帶來史上罕見的鉅額貿易順差，今年十月單月貨品貿易順差高達226億美元，年化後相當於GDP（經濟成長率）的31%，是歷史新高。

觀察今年以來臺灣經常帳順差也達GDP的16%，遠高於過去十年的平均水平。理論上，出口飆升會推動貨幣升值，但報導認爲，臺灣央行長期壓抑新臺幣匯率，以維持出口競爭力，形成類似「荷蘭病」的經濟現象。

報導引用衡量匯率偏離基礎價值程度的指標「大麥克指數」指出，新臺幣兌美元的幣值被低估55%，爲全球調查中最嚴重者，此外，彼得森國際經濟研究所的匯率模型亦顯示，新臺幣自2008年起平均被低估約24%。雖然臺灣央行強調僅是「順勢調節」，但外匯存底已從1998年的900億美元，攀升至近6000億美元，佔GDP七成以上，呈現長期單向增加的情況。

而臺灣金融體系亦潛伏風險。過去央行會將外匯順差投入海外，但自2012年起增速減緩，改由壽險業大量配置海外美元資產，然而，由於保單以新臺幣計價，若新臺幣突然升值，美元資產價值將大幅縮水，形成嚴重的幣別錯配。經濟學家預估，未避險部位可能高達2000億美元，相當於臺灣GDP 的四分之一，具有「太大而不能倒」的風險。

報導提及，臺灣央行長期壓低匯率，分析背後原因也包含國安考量。由於臺灣外交孤立、非IMF成員，外匯存底被視爲面對危機時的重要防線。加上1997年亞洲金融風暴期間的成功經驗，使政策更難鬆動。

況且，出口業者也普遍反對新臺幣升值，特別是低技術製造業與晶片大廠，然而外部壓力正在增加，今年5月傳出美國要求臺灣升值，新臺幣兩日內大漲9%，顯示匯率對外力極爲敏感。