00929納入臺積電…00878、00919、0056跟不跟？郭哲榮：直接持有0050或護國神山

00929高股息ETF最新調整納入臺積電，引發市場對「高股息定義是否轉向」的討論。分析師指出，此舉重點不在配息能力，而是爲了補強績效、防止落後大盤。中央社

分析師郭哲榮在影音中指出，近期高股息ETF市場出現明顯轉折，其中復華臺灣科技優息（00929）的成分股調整，引發投資圈高度關注。

他表示，如果有人告訴投資人，一檔號稱高股息的ETF，成分股竟然納入臺積電、聯發科與大立光，多數人第一時間恐怕都會覺得難以置信，但這件事確實在2025年正式發生，也讓整個ETF市場「炸鍋」。

剔除高殖利率股、改納低息權值股 00929大改組引質疑

郭哲榮指出，00929在最新一次持股調整中，一口氣納入16檔個股，ETF規模約1322億元，成分股陣容大幅升級。

他表示，聯發科過去確實曾被納入高股息ETF，大立光目前殖利率約3.5%，勉強算是及格，但問題在於，00929同時剔除了殖利率約9%的天鈺，卻改納殖利率僅約1.3%的臺積電，這樣的調整在「高股息邏輯」上顯得不合理。

他也特別強調，這並不是否定臺積電的投資價值，而是臺積電本身並不符合「高股息」的定義，不應該被納入以高股息爲訴求的ETF。

臺積電配息撐不起高股息定位

爲了說明問題核心，郭哲榮直接以數字試算。

因此，他認爲，00929真正看中的並不是臺積電的配息能力，而是其股價成長性，這也反映出純高股息策略在AI大牛市環境下，正面臨結構性壓力。

公開說明書看不出的關鍵變動 「配息次數」成最大門檻

郭哲榮指出，00929此次調整表面上有三項公開變動，包括產業範圍從電子股擴大至生技、綠能與雲端，成分股由40檔增加至50檔，以及定期審覈從一年一次改爲一年兩次，但這些變化本身，其實仍不足以解釋臺積電爲何能被納入。

真正的關鍵，藏在指數編制細節中。他說，根據臺灣指數公司公佈的最新規則，在12月定期審覈時，會「優先納入最近四季現金股利發放達兩次以上的公司」，評選標準從過去比「誰給得多」，轉爲比「誰給得勤」。由於臺積電一年配息四次，這項規則幾乎等同爲其量身打造的快速通道。

爲績效防守而非進攻 00929轉型背後的現實壓力

針對官方所稱「分散風險、降低波動」的說法，郭哲榮則以分析師角度直言，實際原因在於原本可用的高殖利率科技股「不夠用了，也漲不動了」。

此外，納入臺積電不僅能提升ETF的市場吸引力，也有助於擴大規模，對發行公司而言管理費收益也更具誘因。

他指出，許多中小型科技股雖然殖利率高，但股價長期趴在地上，若00929不轉型，績效恐將大幅落後大盤，甚至讓投資人「賺了股息、賠了價差」。

因此，00929選擇在資本利得與股息之間尋求平衡，更像是一種防守策略，而非要正面挑戰0050。

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談到其他高股息ETF是否可能仿效00929？

郭哲榮分析...

與0050的本質差異 納入臺積電仍難撼動勝負關鍵

郭哲榮最後指出，即便00929納入臺積電，受限於單一成分股權重上限，臺積電在ETF中的佔比最多約10%，即便股價上漲10%，對ETF的貢獻也有限。相較之下，0050臺積電權重超過六成，仍具備明顯優勢。

他認爲，00929納入臺積電的主要目的，是避免績效輸大盤太多，而非真正要打敗0050；若投資人本身高度看好臺積電長期成長，直接持有0050或臺積電個股，反而更單純也更有效率。

※免責聲明：本文僅爲個人觀點與紀錄，而非建議。投資人申購前需自行評估風險，詳閱公開說明書，自負盈虧。