主動式ETF崛起 資產配置新要角

ETF市場資金結構正出現顯著轉變，主動式ETF逐步成爲資金配置核心。統計顯示，美國主動式ETF資金淨流入自2020年約590億美元，成長至2025年逾4,500億美元，擴張近8倍；至2026年第一季，其佔整體ETF淨流入比重亦由12%攀升至40%。全球市場亦呈現相同趨勢，主動式ETF淨流入由約700億美元增至逾5,400億美元，佔比由10%提升至31%，相對之下，被動式ETF佔比已由90%下滑至69%，反映資金正重新配置。在市場波動與產業分化加劇的環境下，投資人對於主動管理的需求明顯提升。

臺灣市場亦同步反映此一趨勢。4月6日至17日短短兩週，整體ETF市場淨流出近300億元，但主動式ETF逆勢吸金達230億元，呈現明顯資金分流。

收益面亦成爲吸引資金的重要因素。4月共有8檔非投資等級債券ETF除息，年化配息率落在6.3%至10.1%，收益潛力誘人。其中，聯博優選全球非投資等級債券主動式ETF（00984D）聚焦全球非投資等級企業債，首次配息公告出爐，每單位預估配發0.085元，以4月21日收盤價10.08元估算，年化配息率突破10%。

聯博投信ETF發展部副總經理鍾鬱婕指出，主動式ETF最大優勢在於不受指數約束，可依基本面與市況彈性調整配置。以債券ETF爲例，經理人可視利率循環調整存續期，有效控管利率風險；同時透過主動選債，剔除財務體質較弱或槓桿過高的發行人，提升投資組合品質與效率。

00984D聚焦全球非投資等級企業債，以違約率相對較低的BB與B級債券爲核心，並動態調整產業配置，涵蓋汽車經銷、能源與運輸服務，同時佈局金融與醫療保健等具穩定現金流產業，以降低波動風險。該ETF自今年2月掛牌以來，受益人數已成長28%，顯示市場對收益與防禦兼具產品的需求升溫。

在通膨預期反覆、利率路徑不明的背景下，市場波動風險將顯著放大。聯博投信建議，投資組合若過度集中單一資產，風險將被放大。相較之下，非投資等級債目前最低殖利率約6.8%，優於投資等級債與美國公債，具備收益優勢；同時在經濟動能放緩階段，企業信用分化加劇，更仰賴主動管理進行風險篩選。

從美國到全球，再到臺灣市場，主動式ETF的崛起已逐步從趨勢轉爲結構性改變。市場不確定性猶存，具備靈活調整能力與基本面選擇優勢的投資工具，正成爲資產配置的重要一環。