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整理包／投資人的噩夢！為何董娘、大股東賣股常成「魔咒」往往讓股價動盪不已？

臺股示意圖。聯合報系資料照

報導指出，郭臺銘長女郭曉玲旗下投資公司，出清鴻海持股5,180張，共套現逾11億元，引發市場關注。過去，凡遇上公司大股東或是董事長夫人等，有股票申讓的鉅額交易，往往造成股價劇烈震盪，且多半下跌。對此，經濟日報整理相關前車之鑑，帶讀者一同瞭解這個「股市魔咒」。

根據《證交法》相關規定，凡是公司董事、監察人、經理人、持股10%以上的大股東，以及這些所謂「內部人」的配偶、未成年子女等關係人，轉讓持股必須事前申報。

但每一交易日若未轉讓超過1萬股（10張）則不在此限，這部分投資人口透過每月15日公司公告內部人持股情形得知。

而臺股俗稱的董娘賣股，通常指的是公司內部人在股價高檔時大量或突然減持公司持股，尤其，又以董事長配偶（多半爲女性）、家屬居多，市場將此視爲潛在「警訊」的一種現象。

對此，多半投資人也將其行爲解讀爲，內部人對未來公司股價或營運情況可能到頂的一種訊號，認爲：

一、當公司高階內部人士或其關係人於股價高點賣出，外界容易解讀爲「內部人認爲股票已漲得差不多、或未來風險提高」，因此可能觸發市場的心理性恐慌。

二、被媒體披露或申報後，可能會引起散戶跟風、或觸發市場減碼回落，進而導致股價短期下修。

由於董事長配偶在股價高點前出售大量持股，之後該股就出現大跌，因而加深市場對「董娘賣股＝股價危險」的印象。而近年最有名的例子，莫過於2018年的國巨（2327）、2023年的美食-KY（2723），以及近期的臺玻（1802）。

最爲人熟知的就是被動元件大廠國巨的董娘賣股事件，2018年時被動元件產業是市場的當紅炸子雞，也讓國巨股價一度突破千元關卡，然而，董事長陳泰銘前妻李慧真於2018年7月，以洽特定人的方式轉讓持股1.2萬張，當時估計套現約新臺幣116億元。

事件曝光後，國巨股價隨即崩盤式下跌，短時間內從千元直落，最低甚至跌破300元，其中，董事長陳泰銘還曾親自上火線強調「產業前景仍佳」並「爲股價喊冤」，但仍無法止血。

不同時間，上演相同劇碼，擁有品牌「85度C」美食-KY董事長吳政學配偶，在2023年3月24日申報，將以鉅額逐筆交易的方式，轉讓手中3463.1張全部持股，當時獲利預估達新臺幣逾5億元。

消息一出，加上公司未多作迴應，儘管當時公司利多題材發酵，法說會也給出好消息，但市場仍採負面解讀，股價隨即在下一個交易日出現巨大賣壓，開盤不到半小時就跌停鎖死。

近期，類似的事情也再度發生，臺玻2025年下半年，因玻纖布及AI伺服器相關題材加溫，股價在短時間內翻倍，然而，臺玻總裁林伯實的妻子徐莉玲在2025年8月19日被公告指出，於8月22日至9月21日間，以一般交易轉讓400張臺玻股票，申報消息曝光後隔日開盤，臺玻股價跳空開低，不到半小時摜殺至跌停鎖死。

根據案例可以發現，這些董娘賣掉的股票，往往都是在有利多題材加持、法人報告偏多的高檔區，對此，可以觀察，若公司營運步入不利、產業展望變差，內部人賣股的警訊性更高。

而鴻海（2317）1日爆出郭臺銘長女郭曉玲旗下投資公司，出清鴻海持股5,180張消息，但根據2日收在平盤，再加上，大股東申讓股票理由百百種，包含：資金需求、資產配置、稅務規劃、繼承轉讓等等。若基本面仍佳，則須仔細分辨原因。

此外，若是透過「洽特定人交易」、「信託轉讓」等較爲中性的方式，市場解讀傾向可能也不會較敏感。

（資料來源：AI協助制稿）

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