緯創、緯穎、廣達 大摩按讚

緯創。記者吳康瑋／攝影

摩根士丹利（大摩）於「大中華硬體產業」報告中表示，一家美國雲端服務供應商（CSP）可能會在2026年下更多訂單，屆時商業模式可能改由緯創（3231）、緯穎或廣達直接負責從運算模組到機櫃層級整體組裝與測試，因此皆維持「優於大盤」評等。

根據大摩供應鏈調查顯示，有一位非四大超級雲端業者的美國CSP正釋出更多GB200機櫃訂單。看好全年AI伺服器機櫃出貨量上修至2.5萬至3萬臺。隨更多訂單涌入，對下游AI伺服器ODM、OEM領域持正面看法。目標價方面，大摩維持緯創140元、廣達335元、緯穎是2,775元。

緯創方面，大摩指出，公司過去宣佈墨西哥擴產計劃，爲避免現行替美國企業客戶代工的AI伺服器組裝業務遭遇潛在關稅衝擊，此次擴產主要着重於組裝端，投產時程可能較快，有望在2025年下半年啓動。

大摩表示，緯創透過在盧森堡證券交易所掛牌的GDR（海外存託憑證）預計可募得約9.14億美元，將用於採購以外幣計價的重要零組件。此舉對緯創而言是必要之舉，主要是支援快速成長的系統層級AI伺服器業務，特別是來自美國企業級客戶近期明顯增加的訂單。

大摩表示，廣達HGX伺服器接下來幾季仍將持續成長，儘管成長幅度會低於下一代GB200 AI伺服器，但表現遠高於預期，這兩種系統未來幾季都會同步成長。廣達第2季營收預計達5,730億元，季增18%，優於預期。

緯穎部分，大摩認爲，仍看好緯穎在ODM廠中競爭優勢，尤其是其在墨西哥擁有相對較大產能佈局，美墨加協定（USMCA）下的伺服器產品目前預期仍將維持免關稅，有助於支撐其出貨與毛利表現。