《通網股》營收優於預期＋新客戶放量 外資續挺智邦、上看1620

外資指出，智邦2025年12月合併營收爲新臺幣260.53億元，月增16%、年增高達68%，主要受惠於網路交換器出貨維持強勁，加上AI加速卡相關需求持續穩健，帶動整體出貨動能優於原先預期。

從單季角度來看，智邦2025年第四季合併營收達新臺幣719.72億元，季減1%、年增達85%，不僅明顯高於該外資原先預估的675.09億元，也優於市場共識的682.12億元，顯示實際出貨與接單動能均優於市場期待。

展望後市，外資認爲，儘管2025年第四季基期已墊高，但2026年第一季營收下滑幅度可望控制在個位數百分比，主要因AI加速器模組出貨可望延續，加上來自新一家超大型雲端服務供應商（hyperscaler）的網路交換器訂單將逐步放量，有助於平滑傳統季節性淡季影響。

進一步觀察2026年全年，外資看好智邦營運仍具上行空間，目前預估全年營收年增約31%，但實際表現可能優於現行預測水準。隨着AI加速器模組業務放量、scale-up交換器商機擴大、800G產品加速滲透，以及客戶基礎持續擴張，皆可望成爲推升營運成長的關鍵引擎。