臺積電秒填息變暴跌！專家曝權值股遭摜殺黑手：賣壓還沒完

臺股今日波動劇烈。(資料照)

聯準會（Fed）雖如期降息1碼，但主席鮑威爾暗示未來寬鬆空間有限，市場擔憂Fed明年可能暫停降息引爆賣壓，臺股早盤開高急拉至28568.02點，創下歷史新高，之後卻一路走低，上下高低點相差逾544點，臺股收盤大跌375.98點，收在28024.75點，臺積電秒填息變暴跌30元作收。前臺積電主管、具18年操盤經驗的基金經理人沈萬鈞在臉書發文分析，近期造成權值股的殺盤元兇是壽險大戶。

沈萬鈞表示，近期臺股在景氣回升、企業獲利強勁、AI訂單能見度延伸至2026年的背景下，部分權值股卻出現反覆賣壓。市場原先將矛頭指向外資與投信，但綜合交易數據後，此波賣壓主因來自壽險資金的「制度性調節」，而非對個股基本面看法轉弱。

由於自明年開始，壽險業者財報要完全接軌IFRS 17與TW-ICS，新制下股票資產分類大幅調整，尤其FVOCI項目將使股票處分利益無法再計入損益，只能反映於資本公積。換言之，壽險即便長期持股獲利翻倍，未來賣出也無法增加每股稅後純益（EPS）。

沈萬鈞分析，在此背景下，壽險手中累積多年、含有大量未實現利得的績優股，反而成爲今年底前「必須先賣」的標的。業者擔憂未來可分配盈餘下降、獲利表現受限，因此選擇提前將帳上未實現利益轉爲今年度的實現獲利。

此外，TW-ICS上路後的資本適足率（RBC）標準也成爲另一項壓力來源，由於科技與大型權值股的風險係數偏高，若壽險業者未做資產調整，開帳日資本適足率恐面臨明顯壓縮，因此減碼股票成爲必要操作。

沈萬鈞指出，目前市場所見賣壓具備兩大特徵，一是不具方向性；二是具有結束點。他強調，壽險此波調節並非基於對臺積電、臺達電或整體AI產業前景的負面判斷，而是制度遷移造成的技術性賣壓，一旦年底前的獲利認列與資產調整完成，市場籌碼結構反而有機會更乾淨。

沈萬鈞認爲，壽險目前站權值股「賣方」，但在明年將轉爲「耐久資金的長期買方」，臺股績優企業有機會迎來新一波結構性行情。

富邦投顧董事長陳奕光則表示，若市場對AI投資獲利回報時間過長，進而失去耐心，臺股明年仍有下探2萬4500點的可能，樂觀情境下則有機會挑戰3萬4000點。