人民幣政策面不易容許大幅升值 向上空間有限

在岸人民幣上週五（12日）下午盤收報7.1224，較前一交易日走升11點或0.02%，整週走升154點或0.22%。（路透）

在岸人民幣上週五（12日）下午盤收報7.1224，較前一交易日走升11點或0.02%，整週走升154點或0.22%。基於不同考量，近期愈來愈多投資者認爲人民幣將走高，但也有分析指出，政策層面對人民幣匯率大幅升值的容忍度預計不會過高。

彭博報導，「美元微笑理論」提出者、倫敦資產管理公司Eurizon SLJ Capital執行長任永力（Stephen Jen）認爲，考慮到北京承受着讓本幣升值的壓力，人民幣對美元可能會大幅上漲。他指出，6字頭偏低（low 6s）會比現在的位置更合理。定價更合理的人民幣，不那麼具有掠奪性的匯率政策，可以爲中國大陸贏得世界其他國家的一些好感。

華創證券宏觀團隊則認爲，目前大陸經濟仍處於夯實基礎階段，部分經濟領先指標已有改善，但尚未傳導至採購經理人指數（PMI）形成明確趨勢，因此政策層面對人民幣匯率大幅升值的容忍度預計不會過高。

華創證券宏觀團隊並指出，目前不能判斷人民幣匯率進入趨勢性升值通道，因爲基本面尚未明確觸發。若未來大陸央行持續對匯率進行呵護，不排除在接近7元的關鍵關口時觸發積壓待結匯釋放，進而推動匯率出現階段性升值。

經濟通通訊社報導，目前有愈來愈多投資者認爲人民幣將走高。美國銀行和德意志銀行預計人民幣將走強，目標是明年左右升至6.7。有交易員表示，中間價信號表明監管似不願意即期升幅過大，仍希望匯率有序升值。

人民幣國際化方面，高盛近日發表報告表示，大陸從15年前開始推動人民幣國際化以來進展緩慢，但其製造業大國實力和國際地緣政治格局的變化，可能助推該目標。如果大陸能夠繼續發展經濟，避免金融危機，推動人民幣在貿易結算與融資中的使用，並擴容外國投資者可便捷獲取的人民幣計價資產，人民幣在全球舞臺上有望發揮更大作用。

高盛並稱，新興市場國家多元化的需求，將爲未來幾年人民幣國際化的加速打開大門。人民幣國際化將呈現一些獨特之處，包括北京當局可能希望專注於做大離岸市場，同時保持在岸市場相對穩定。鑑於資本管制，推動人民幣國際化的舉措可能更多體現在外國直接投資（FDI）領域。