年紀輕就該衝？年紀大就該穩？二位60歲身價千萬老先生的投資組合：年齡非關鍵

圖／pixabay

作者： 肯恩．費雪, 菈菈．霍夫曼斯, 克里斯．查爾米耶洛

就因爲資產配置極爲重要，纔會有這麼多人針對何謂「正確」資產配置提出建議。你常會讀到（或聽到）一些很常見的說法：最高值設定爲100（有時候是120），減去你的年紀，那就是你需要持有的股票比例。堅守這條基本原則的人相信，如果你六十歲，那你的組合應該是40%的股票配60%的固定收益。如果你八十歲，那就是20%配80%，如果你二十歲，那就是80%配20%。

聽起來好簡單！這是很具體的指示，有很多人很喜歡這種方式，完全都不用費心思。問題是，這條基本原則預設的是你的年齡是唯一重要的因素，而不管你的目標，不管你的現金流需求，不管你的投資期間，不管你打算花用資金的目的，不管你的配偶！你只需要輸入一項數據，而且也是唯一重要的數據：你的出生年份。

沒有什麼建議比這更缺乏創造力了。

我們從另一個角度來看。假設有兩位投資人吉姆和鮑伯，兩人都六十歲，都存了200萬美元（約新臺幣6234萬元）。減年齡投資法（又稱爲「生命週期投資法」或「100法則」）這一派會很明確地說，兩人都應該持有40%的股票和60%的固定收益，兩人的投資組合比例會一模一樣！

但是，等一下！吉姆很健康，他太太瑪莉比他小十歲，同樣也很健康，這對夫婦很愛和小孩一起滑雪，每星期打兩次網球。他們自己開顧問公司，到了現在，業務可以說是蒸蒸日上。吉姆和太太都想再做十年，沒打算太早退休，他們可愛這一行了！吉姆和瑪莉的父母都還在世，吉姆的父母九十多歲，瑪莉的父母八十多歲。瑪莉的爸爸一個星期打六天高爾夫。瑪莉和吉姆計劃十年後把公司賣掉，然後到處旅行。他們期待公司賣掉的錢（這可能是很大一筆錢）再加上投資組合的成長以及其他額外的儲蓄，可以維持現在的生活方式。同樣的，對他們來說，也很重要的事是要留一大筆錢給孫輩。

鮑伯是鰥夫。他的雙親七十出頭時就壽終正寢。他不是一個非常活躍的人，只喜歡和小孫子共度天倫之樂，最近也搬到離孫子更近的地方住。他已經有兩次心臟病發的紀錄，做了一次四重繞道手術。醫生跟他說，壓力對他很不好，所以去年他就退休了。他靠着他的投資組合過日子，計劃是每年提領約10萬美元；距離孫子比較近的地方房價很貴，但他認爲值得。他也幫忙出孫輩的私立學校學費。未來，他可能需要更多的現金流以支應醫療費用。他的小孩生活都過得好，如果有留錢給他們，那都是多的。他的重點放在不要成爲他們的負擔，可以的話，就幫他們一點忙。

鮑伯和吉姆的投資組合比重應該一模一樣嗎？

吉姆要計劃的至少還有四十年，他和瑪莉兩人都活到瑪莉九十歲以後的機率很大。他們至少有十年都不需要投資現金流，他們拿到的投資現金流，很可能大部分都用來支應非必要性支出。他們非常在意成長。

鮑伯就不是了，他比較在意的是現在有現金流來支應他的生活必要支出。雖然他有可能再活二十年，但他務實看待自己的健康，知道自己的時間很可能沒這麼長。

目標不同、期間長短不同的投資人，有可能用相同的基準指標嗎？當然有！然而，其中的決定因素不是、也不應該僅有年齡這一項。年齡是因素，是納入期間長短的數值，但也僅是其中一個因素而已。不要把年齡和資產配置畫上等號！

本文節錄自天下雜誌出版的《肯恩費雪的長富投資法》

作者簡介

肯恩．費雪 Ken Fisher

「費雪投資公司」（Fisher Investments）創辦人、執行董事長暨共同首席投資長。他自1984年在《富比士》（Forbes）雜誌每月專欄「投資組合策略」（Portfolio Strategy）持續撰文逾32年，備受讀者信任，是《富比士》有史以來連載時間最長的專欄作家。

目前他每月爲全球主要媒體撰寫母語專欄，包括美國的《紐約郵報》、英國的《每日電訊報》、臺灣的《商業週刊》、被稱爲「中國彭博社」的《財新》、香港《信報》，以及歐洲、拉丁美洲等，總計25篇客製化專欄涵蓋的國家和語言種類之多，覆蓋面之廣，超過任何其他類型的專欄作家。

他也經常出現在全球財經和新聞媒體上，包括福斯新聞、福斯商業頻道、天空新聞（英國和澳洲）、彭博社（加拿大和亞洲）、CNN國際頻道和BBC，同時活躍於社羣媒體，並經常接受美國、英國與德國等金融或商業期刊的訪問與報導。

2010年，《投資顧問雜誌》（Investment Advisor）將他列爲近30年來對投顧業最富影響力的30人之一，與指數基金之父約翰．伯格、前聯準會主席葛林斯潘等人並稱。

2025年入選德州商業名人堂。他在2024年《富比士》美國400富豪榜上排名第86位，在2025年全球億萬富翁榜上排名第224位。1979年創立的費雪投資與旗下附屬公司服務全球大型機構和高淨值人士，截至2025年6月30日，管理資金超過3,320億美元。

他在1970年代開創名爲「股價營收比」（Price-to-Sales Ratio，又稱市銷率）的投資分析工具，現已成爲金融核心課程的一部分。

另着有《形塑市場的巨人》《當代財經大師的獲利真相課》《華爾街的華爾滋》《投資最重要的3個問題》《10條路，賺很大》《投資詐彈課》《華爾街傳奇基金經理人肯恩．費雪，教你破除50個投資迷思》《跟着肯恩費雪洞悉市場》《擊敗羣衆的逆向思維》等11本暢銷作品，是《紐約時報》暢銷作家。

菈菈．霍夫曼斯 Lara Hoffmans

和肯恩．費雪合寫過多本書，包括《投資最重要的3個問題》《投資詐彈課》和現在這本。她也爲《富比士》與其他金融刊物撰稿。

克里斯．查爾米耶洛 Chris Ciarmiello

費雪投資公司的研究分析師。除了協助寫書之外，查爾米耶洛經常和費雪合作，創作許多流傳全球的文章。他畢業於康乃狄克學院（Connecticut College）與新學院（The New School），目前住在華盛頓州溫哥華市。