美方逼臺幣升值？專家直言不會：忌憚美債需求降低

美方到底會不會施壓臺幣升值，解決國內貿易逆差，在一場國際金融趨勢論壇中，中研院經濟所研究員許文泰(左1)認爲不會。合庫金控首席經濟學家徐千婷(左2)則看美國明年約只降息1％。(王玉樹攝)

臺美關稅談判未定，《經濟學人》發出「臺灣病」專文，有人認爲這是幫美國送訊息施加我匯率升值壓力，但經濟部長龔明鑫認爲不會，因爲這對他們債券市場衝擊非常大。對此專家也贊同，債市被公認是對美國最重要事情，據此應該不會逼臺幣升值。

《經濟學人》指我匯率低估55％，衍生人民購買力不足、房價高漲、金融風險弊病。中研院經濟所研究員許文泰指出，美國有沒有要逼迫臺灣升值，這件事情確實是衆說紛紜。像臺新金控首席經濟學家李鎮宇就說《經濟學人》文章是在幫美國政府送信。但是他有另外一個經濟學家前輩朋友，有自己非美國官員內線，就認爲不會。

許文泰認爲，如果美國真逼我們匯率調升，會有非常多的問題，且都會是政府非常棘手的問題，比如說保險業，比如說市場泡沫。但他比較不認爲美國會拿匯率逼我們，主要原因，是對方可以用錢或美元去增加製造業生產，可是如讓美元貶太多，會降低國外對美債的需求，而這是大家公認第一個最重要的事情。

這一點跟龔明鑫看法類似，他認爲美國應該不太會用下修美元指數或匯率手段，來解決貿易逆差問題，因爲這牽動到整個債券市場，還是會迴歸用關稅手段。

至於對等關稅上路數月，合庫金控首席經濟學家徐千婷觀察，對全球貿易的影響，好像沒有當初預期的那麼大。9月的經濟合作暨發展組織(OECD)還把全球經濟成長率，從 2.9％上調到 3.2％。

爲何會這樣？她提出四點分析，首先就是最後實施的關稅稅率，比原先川普宣稱的低很多。比如中國本來145％，現在不到三分之一；韓國也從 25 ％落到15 ％等。

第二個就是豁免的項目非常多，電子資訊產品目前都還未納入。第三其實進口商在這個關稅實施之前已經大量的囤貨，這也是美國第二季進口暴增原因。最後，就是廠商有一些規避行爲，比如低報商品價格，或商品標示重新分類到一些不需要課稅的地方去。

不過美國的關稅實施到現在，一些耐久財，像家電、汽車等等，確實售價已經上漲超過 3％ 了。另外美國的就業市場似乎也產生了一些衝擊，現在美國企業大概就是不僱用、不裁員，停在那裡的一個狀態，這些會牽動聯準會後續的降息節奏。

目前美國利率是3.75％到4％，徐千婷預估，明年 Fed 可能是類似每季降一次，累積降1個百分點，會到 3％。