記憶體大廠全倒！外資再喊話 陸廠擴廠、產業週期一次說

熱門的記憶體族羣海內外個股倒成一片，即使輝達考慮在下一代AI伺服器中改用LPDDR記憶體，DRAM供應鏈問題恐怕再度面臨衝擊。（圖／shutterstock達志）

熱門的記憶體族羣海內外個股倒成一片，即使輝達考慮在下一代AI伺服器中改用LPDDR記憶體，DRAM供應鏈問題恐怕再度面臨衝擊，但仍跟隨股市重挫步調，DRAM雙雄華邦電(2344)、南亞科(2408)鎖死跌停，挾量居成交量個股前三大，模組廠威剛(3260)同樣觸及跌停，但美系外資再度馳援表態，維持對基本面的正向觀察不變，評估記憶體景氣循環通常持續4-6個季度，如今僅進入約兩個季度，而市場擔憂的陸廠迴歸，若長鑫存儲CXMT要重回DDR4/LPDDR4，需要大幅修改電路設計、報表模型，效應恐不如DDR5/HBM，故外資重申DDR4存在結構性供給短缺，並重申MLC NAND與NOR的供需缺口將擴大。

宏碁(2353)董事長陳俊聖表態，只要中國業者開出產能，市場供需結構反轉將會是幾個月內的事。而市場傳出陸廠CXMT不但要回頭擴充DDR4，增加DDR4/LPDDR4的產能，同時加速擴充DDR5/LPDDR5的供應，以在2-3個月內緩解短缺，但目前該公司尚未發表評論。

針對CXMT消息，市場評論，CXMT不太可能因爲切換回DDR4/LPDDR4而進行電路設計變更等，且面對比DDR5效應更小的總可用市場，以及考量中國大陸國家任務之因素。至於DDR5方面，CXMT今年確實嘗試對LPDDR5進行樣品測試，但預估距離大規模生產仍有很大距離，與三大廠商之間存在性能差距。市場認爲，CXMT明年可能會將產能提升10-20 kwpm，主要用於HBM3e或DDR5，但這仍需要時間才能逐步提升產量。

美系外資直言，傳統記憶超級週期在短期內不太可能逆轉。外資依舊預估，DDR4存在結構性供給短缺，並重申MLC NAND與NOR的供需缺口將擴大。

細看DDR4容量擴張狀況，目前對於三大廠或CXMT擴展DDR4容量或延長其停產計劃的擔憂是不必要的，三大廠商正優先考慮HBM4/HBM3e，陸廠同樣需要電路設計更改和設備調整。臺廠華邦電正將其高雄廠的DDR4產能從目前的15k wpm擴展到2027年的24-25k wpm，雖然此擴張可使華邦電抓住DDR4機會，但暫時無法解決2026年的供應短缺，預估華邦電在2026年僅佔總產能供應的約12%。

記憶體價格飆漲，讓供應商卻步，或者加速升級至DDR5，使得傳統DRAM韌性需求不再？市場認爲，對某些應用來說，從DDR4轉向DDR5並不現實，因14nm/22nm SoC記憶體控制器可能不支援DDR5，再者從DDR4遷移到DDR5可能會不必要地影響系統穩定性和相容性，且DRAM在系統物料清單(Bill of Materials，BOM)中的比例相對較低。

記憶體週期通常跨越4-6個季度，如今僅經歷約兩個季度，市場仍認爲，DDR4的結構性供應短缺和價格上漲前景是前所未有的，這主要受到供應端的AI巨大趨勢驅動，價格上漲仍然有機會空間進一步提升，包括DDR4合約價、現貨價，而進一步的價格上漲可望帶動更強的獲利前景。

針對記憶體族羣利多卻倒成一片，外資認爲，記憶體價格、獲利前景以及供需失衡都保持不變，本週的調整似乎是由技術面和持倉因素驅動，而非基本面，故建議在任何下跌時買入。