《基金》摩根看Q4黃金、美科技股續強 佈局公債與非投等債

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，美股持續創下新高、非農就業人數下滑，加上川普政府不斷出招，使得市場對於風險性資產的信心開始有些雜音，但是，美國的商業固定投資目前處於增長狀態，汽車銷售也在平均值之上，初期拖欠貸款餘額自今年起出現緩步下滑的跡象。他說，同期間，企業對AI的資本支出持續擴張，導入AI應用的企業比重在未來六個月內預期也會持續成長，可見美國經濟整體仍處於擴張狀態。

中國股市今年以來頗有表現，對於第四季展望，許長泰認爲，政策扶持下，中國民衆對家用電器的消費明顯增長，儘管家庭貸款持續下滑，不過，存款金額從今年以來持續下降，可見中國民衆的消費行爲已由過去幾年的「緊縮」，逐步往「中性」的狀態前進。他說，中國官方推出「反內卷」的政策，以及最新的「十五五規劃」醞釀中，在美、中兩大經濟體仍處於景氣擴張的前提下，全球風險性資產仍有佈局的機會。

針對黃金走勢，許長泰不諱言仍是看多。他說明，過去長期以來，金價走勢與美國10年期抗通膨債券的走勢爲正相關，但是，2022年後，兩者走勢明顯脫鉤，造成這種變化的主因除了各國央行意欲分散儲備貨幣過度集中於美元的風險，動盪的地緣政治與美國財政壓力的刺激，也讓投資黃金需求自2023年起明顯擴張。許長泰說，這種結構性的因素短期內難以改變，因此現階段仍看好黃金在未來的走勢。

摩根對金價沒有設定目標價，原因是認爲比起目標價，更應關注的是推動金價走高的因素是否有改變的跡象。摩根環球市場策略師林雅慧表示，目前科技股的股價確實偏貴，但是整體美股的結構依舊健康，所以除了科技股以外，投資人也可聚焦美股其他類別的投資機會。

林雅慧說，全球經濟持續擴張，目前市場對美國經濟、關稅政策、地緣政治與AI則有部分質疑，這些因素會觸發風險性資產出現短期修正，建議投資人對風險性資產雖可保持樂觀，仍須做好多元配置。她並建議使用槓鈴式的策略，佈局公債與非投資等級債。