郭哲榮：臺積電法說利多出盡，明天將下跌？

臺積電。 聯合報系資料照

摩爾投顧投資長郭哲榮表示，今天台股再度展現強大的爆發力，終場大漲了409點，收盤價一舉來到了37132點，再度刷新歷史新高紀錄。在這樣一個沒有最高，只有更高的瘋狂多頭氛圍中，所有的目光，都聚焦在今天下午登場的臺積電法說會。

在第二季的營運展望上，臺積電預期營收將成長8%到11%，這個數字其實是優於市場原先普遍預估的8%。接着看到全年的營收成長，臺積電預估大約會落在30%左右，這個預測比起上一次法說會給出的數字還要高，但比外資樂觀預期的35%低。在資本支出方面，臺積電預期全年資本支出會超過560億美元，也比外資樂觀預期的580億美元低。如果以外資的眼光來看，原本期待臺積電能繳出一張90到95分的完美成績，但這次臺積電實際交出來的成績單，大約是落在75到80分。

早在昨天專欄，我就特別提醒大家，就算臺積電法說會成績很好，市場依然極有可能出現利多出盡的效應。果不其然，就在我撰寫這篇專欄的同時，臺指期夜盤已經重挫了約400點。很多投資人看到夜盤大跌，可能會感到恐慌，甚至懷疑多頭市場是不是要結束了？

先冷靜，今天台指期出現了高達513點的史上最大正價差，表示市場做多的情緒已經陷入了極度瘋狂的狀態，在這種極度失衡的情況下，期貨市場本身就有修正壓力。因此，即便今天台指期跌了500點，這都只是價差合理的收斂而已。這就像是一條拉得太緊的橡皮筋，稍微放鬆彈回來是正常的現象，這絕對不代表臺股就此轉爲空頭市場。

所以，臺積電法說會雖然表現優異，但並未達到市場最樂觀的頂標預期；加上股市在法說會前夕已經提前反應了大量的利多期待，很可能導致臺股大盤在接下來二個交易日面臨走低的震盪壓力。臺積電目前本益比大約在22倍，以歷史經驗來看是偏高的，當然，看多的人可以說這是把明年EPS也算進去了，問題是空方的人也可以說提早反應遲早要還。公說公有理，婆說婆有理，我能告訴你的，就是不一定要追多，但拉回一定要做多，短線的震盪拉回，反而是一次讓你能夠以更合理價格安心上車的絕佳機會！

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