《國際經濟》大摩看美股迎來新牛市 小摩警告AI盛世「代價高」

摩根士丹利預測到2026年底，標普500指數將以7,800點封關。在上週發佈的報告中，其知名策略師Mike Wilson以「新牛市」來形容明年的股市榮景，稱今年早些時候的衰退已經結束，而政策支持和企業獲利動能將持續到明年。

摩根大通也給出樂觀的看法，預估明年標普500指數將升至7,500點，且如果聯準會繼續降息，則有站上8,000點的潛力。目前，摩根大通預期聯準會在暫停寬鬆政策之前，還會再降息兩次。

根據芝商所FedWatch工具，目前市場預期聯準會在12月會議降息的機率爲83%，遠高於上週最低曾觸及的約30%。包括紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）在內，近來一些美國央行決策官員釋出偏向鴿派的言論，使市場對12月再度降息的預期急劇拉高。

摩根大通首席股票策略師Dubravko Lakos-Bujas在報告中指出，儘管存在AI泡沫和估值方面的擔憂，但我們認爲目前的高本益比意味着投資人看好「超趨勢」的獲利成長、持續的AI資本支出熱潮、股東分潤增加，以及更寬鬆的財政政策，如《大而美法案》。此外，監管鬆綁和AI提升生產力給企業獲利帶來的好處仍被低估。Lakos-Bujas預估未來兩年，企業獲利增長將達到13%～15%。

但摩根大通表示，這場AI盛世並不會憑空降臨，這將伴隨着經濟兩極分化（polarized economic），這場變革將發生在本就不健康的K型經濟中，而AI料將進一步放大這種兩極化。

經濟兩極分化指的是中等收入工作消失，而高收入與低收入的工作增加。

匯豐銀行也呼應這個看法，稱AI投資週期將繼續提振企業獲利，但低收入消費者將面臨壓力。匯豐預估標普500指數明年上看7,500點，意味着將迎來又一年的2位數（百分比）上漲，重現1990年代末期的股市榮景。