《國際產業》甲骨文歐股暴跌近12% 財務長談舉債投資AI：安啦！

週三美股盤後，甲骨文股價暴跌11.54%，在週四法蘭克福市場，甲骨文開盤跌近12%。

甲骨文公佈第二財季（截至2025年11月30日）營收年增14%，爲160.6億美元，不及分析師預估的162.1億美元。經調整後每股盈餘2.26美元，超出分析師預估的1.64美元。衡量未實現營收的「剩餘履約義務」（Remaining performance obligations）暴增438%，爲5230億美元，超出市場預估的5018億美元。

甲骨文第二財季資本支出約爲120億美元，超出前一季的85億美元和分析師預估的82.5億美元。自由現金流約爲負100億美元，遠遠超出市場預期爲負52億美元。

基於客戶做出的新承諾，甲骨文將全年資本支出從9月份預估的350億美元上修到約500億美元，遠高於2025財年的212億美元。

爲了在AI市場佔據核心地位，甲骨文在AI領域砸下重金投資。雖然這顯著提升其營收和訂單庫，但投資人越來越擔心甲骨文舉債投資難以變現回本和一旦AI發展動能放緩，該公司恐將面臨的風險。

華爾街投銀Jefferies出具報告指出，這份財報有好有壞，5230億美元的積壓訂單略微超出預期。儘管公司高層承諾會守住其投資級債信評級，但AI債務融資方面的問題仍然沒有解決。

Jefferies仍維持給甲骨文的「買進」評級不變。

在法說會上，甲骨文財務長Doug Kehring承諾會守住投資級信評，他表示：「還有其他的籌資選項，例如客戶可以自帶晶片安裝在我們的資料中心，供應商也可以選擇出租而非出售晶片，這兩種方案都能讓甲骨文實現收支同步，且借貸也能大幅低於大多數人所預期。

Kehring表示，我們拜讀了許多分析報告，其中不少報告預測甲骨文需要籌集超過1000億美元才能完成這些建設項目，但根據目前情況，我們認爲，就算不是少非常多，我們所需的資金也不到這個數字。