定存股不香了？臺積電與0050完勝定存股組合 中鋼、中信金、宏全選股瓦解的三年

臺股示意圖。 聯合報系資料照

文／玩股華安

近年臺股因 AI 崛起，0050 與臺積電報酬率碾壓傳統定存股。然而 2026 年臺積電面臨 2 奈米成本激增與毛利挑戰，且 0050 電子比重過高，當 AI 資金過度集中引發劇震時，傳產與防禦性個股將成爲投資人的保命符。

「定存股」有誰可以買？曾是過去投資人最喜愛詢問的問題之一。然而，從 2023 年至今的數據來看，這份信仰正經歷前所未有的挑戰。若將資金平均分配在市場熱門的定存族羣（如傳產、食品、電子、金融、電信股等），而選入的 12檔定存族羣分別爲：欣銓（3264）、中鋼（2002）、臺塑（1301）、臺泥（1101）、中華電 (2412)、統一 (1216)、卜蜂 (1215)、大成 (1210)、宏全 (9939)、中信金 (2891)、玉山金 (2884)、富邦金 (2881)等，這些熱門定存股代表，三年的累積報酬率約僅 71.5%；對比之下，大盤權值指標 元大臺灣50（0050）的回報率達 177%，而護國神山臺積電（2330）更是交出了驚人的 296% 報酬率。

「閉着眼睛買臺積電或是0050，勝過精挑細選的組合名單」，已經成爲近三年來，殘酷的市場現實。

結構性衰退！傳產股成爲拖油瓶？

過去資深投資人最愛的中鋼、臺泥、臺塑，在過去三年間不僅平均殖利率都下滑了四成，股價還跌不停！中鋼、臺泥、臺塑，紛紛受景氣影響，以及中國房地產需求崩盤，加上低價傾銷影響，產業陷入衰退，傳統存股族領了股息卻賠了巨大的價差。

金融股表現不俗！卻依然輸給0050

即便我們撇除傳產，看向近年表現亮眼，時常被投資人稱讚的金融族羣：中信金、富邦金、玉山金，雖然它們至今確實有不錯的漲幅，但若與 0050相比，獲利幅度依舊落後。

這背後隱藏的訊息非常明確：除非你「全押」電子股，否則在近年來的市場結構下，想靠分散風險、多元配置來贏過大盤的可能性，幾乎微乎其微！ 這也難怪越來越多的投資人寧願放棄複雜的選股，直接將資金通通丟入 0050。

0050 投資佔比，電子族羣集中的基金

然而，直接買入 0050 就真的能高枕無憂嗎？我們細看成分股結構：

．臺積電單一佔比： 超過 61%。

．產業集中度： 半導體 + 電子零組件 + 電腦周邊 + 其他電子業，合計比重竟高達 84.61%！

這意味着 0050 不能算是一個均衡的「大盤 ETF」，它本質上就是一檔高度集中在電子產業的積極型基金。當電子股好，報酬率就飛上天；當電子股修正，也將面臨較大的修正幅度。

臺積電的王者隱憂，2 奈米是利多還是利空？

臺積電目前的報酬率「高到爆炸」，但明年的延續性正處於十字路口。市場推估 2 奈米晶圓成本較 3 奈米激增約 50%，但市場預估售價調漲僅約 20%，但在市場需求熱烈之下！有望具備一定程度的議價空間，使售價提升。

．毛利率危機： 依此推算，臺積電 2 奈米的毛利率介於 50%～60%。

．美國廠成本： 加上美國廠高昂的人工與營運成本，未來獲利壓力將急劇放大。

長線風險，摩爾定律的經濟效益！

儘管 AI 浪潮洶涌，但投資人需警惕「技術層次下的經濟效益」：

1.物理與經濟極限： 技術達到原子層級後，研發費用將成天文數字。若客戶如 Apple、Nvidia 因成本過高而不願全盤買單，臺積電的經濟價值將會降低。

2.演算法的逆襲： 當硬體升級太貴，未來市場重心可能轉向 「算法優化」。若軟體能透過模型改善達成效能提升，對尖端製程的依賴一旦放緩，成長性也將面臨放緩。

2026 資金保命符，定存股投資組合將重回視野！

這些投資組合，都是近年來最被投資人推崇「便宜且穩定」的定存股！名單中的個股在 2023 年時，除了中華電以外，均處於低於百元的價位，是非常親民的選擇，從報酬率來看！定存股的確「不香了」，但今年可未必！即便臺積電對技術信心十足，但技術提升所拉昇的成本與研發費，卻是未來的最大難題。今日（1/7）市場已出現微妙轉變，多檔傳產族羣開始出現買盤卡位，中鋼、臺塑、臺泥 同步出現止跌上漲跡象。

若 2026 年臺股因 AI 資金過度集中而面臨劇烈震盪，中華電、大成、宏全、卜蜂 這些受經濟景氣影響程度較小的個股，反而將成爲投資人的「保命符」。在 AI 狂飆了三年後，投資人必須留意資金過度集中之下「高處不勝寒」的修正風險。分散投資在這些具備防禦屬性的標的，或許纔是 2026 年在市場劇震中生存的關鍵。

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