《電零組》定穎去年淨利減逾28% 今年上半年審慎、看好下半年

定穎今天下午舉行法說會，定穎今年前2月合併營收爲34.82億元，年增15.02%，劉國瑾表示，目前訂單能見度約1個半月，第2季會比第1季小幅增長，短期內原物料價格上漲趨勢仍可能延續，預期將對上半年營運帶來一定壓力，因此我們對上半年營運展望維持審價保守態度。

定穎2025年合併營收爲194.53億元，年增9.4%，創下歷史新高，營業毛利爲37.62億元，年減8.48%，合併毛利率爲19.34%，年減3.77個百分點，營業淨利爲11.6億元，年減24.55%，營業淨利率爲5.96%，年減2.68個百分點，稅後盈餘爲7.49億元，年減28.72%，每股盈餘爲2.7元。

定穎2025年營收創下歷史新高，主要得益於HDI市場的強勁增長，其中HDI營收金額成長26%，佔比由32%提升至37%，產品結構持續優化；在產品應用方面，儲存裝置、網路通訊及伺服器、電腦及周邊設備在市場需求強勁及主要客戶成長帶動下，營收分別成長65%、53%、57%，展現強勁的成長動能；汽車板營收略有下降，但產品結構持續優化中，汽車板的HDI佔比在2025下半年已達45%，計將繼續提升，但毛利率部分，2025年毛利率較前一年略有下降，主要是受到泰國廠初期營達成本較高的影響。

劉國瑾表示，2025年定穎最重要的努力成果是AI的佈局，隨着AI蓬勃發展，PCB技術能力已邁向更高層次，整體產值也大幅躍升，同時客戶爲確保供應鏈的穩定與彈性，要求生產基地重新佈局；定穎2022年即規劃前往泰國設廠，並以高階製程技術爲核心佈局進行建置，2024年第3季即開始量產，2025年定穎已完成以高階AI產品爲未來5~8年主要成長引擎的怖局，三大產品線GPU、ASIC、Switch 同步推進，已取得客戶對工廠及產品的認證，進入客戶合格供應商名單。

此外，子公司超穎於2025年10月24日在上海交易所上市，大幅提升了我們在資本市場的融資能力，將有助於未來幾年的營收及獲利增長。

展望2026年，劉國瑾表示，2026年主要成長動能來自網路通訊、伺服器和儲存式裝置，由於來自AI相關的產品如：GPU將於第3季量產、ASIC與Switch將於第4季量產，AI佔總體營收估計可達20%，推高營收及獲利成長。

在其他產品部分，劉國瑾表示，儲存式裝置的成長主要來自DDR5的需求增加；汽車板營收金額預估將小幅增長，佔比則會下降；HDI比例待獲獲提高，產品結構持續優化中，顯示面板及電腦周邊則預估持平。

在泰國厂部分，劉國瑾表示，隨着泰國廠AI高階產品預計自第3季起陸續進入量產，營收規模可望逐步提升，公司目標是第4季泰國廠達滿載，並開始進入獲利，公司亦將力拼2026年泰國廠損益兩平，我們對下半年營運展望維持相對樂觀。

定穎預估，泰國廠滿載時，單月產值可達25億元，全年產值可達300億元，2026年泰國廠佔整體營收比重約20%，預估2027年佔比可望拉昇到50%～60%。

劉國瑾強調，在產品與技術的未來發展上，定穎持續與關鍵客戶深度協作，積極怖局新一代PCB製程開發，相關專業人才與先進設備均已到位，泰國廠整體技術實力與量產能力已建立領先優勢。