從華碩撤守手機市場到環球晶、華新科下挫！看見市場縮影？小心！需求量與價格的陷阱！

臺股示意資料照片。 聯合報系資料照

編按：本文首刊於2026年2月11日，相關行情以當時爲主，旨在投資觀念與趨勢分享。

文／玩股華安

臺股封關創高，惟AI替代效應與高債務引發「消費者斷層」，壓抑終端量能。AI 伺服器難補終端需求黑洞，被動元件與矽晶圓承壓。操作應避開電子量能陷阱，佈局低基期傳產、長榮及高殖利率防禦標的。

今日（2/11）是農曆年前最後一個交易日，資金罕見地在封關前三日便開始瘋狂涌入，上演「押寶行情」！在臺積電 一月營收首度突破 4000 億元大關、創下歷史新高的激勵下，臺積電股價直接攻上 1925 元天價，加權指數更是一路狂飆至 33707 點，成爲了最強封關行情！

然而，這樣強悍的封關行情，卻讓人聯想起 25 年前那段波瀾壯闊卻又充滿警示的歲月。

歷史的韻腳：從 2000 年的巔峰與 2026 年的狂飆

回顧臺股歷史，上一次出現封關前三日如此「爆強」的走勢，要追溯到 2001 年 1 月 16 日至 18 日。當時因爲 2000 年跌幅過重，市場在封關前三日強彈 8.7%。更早之前的 2000 年 1 月，臺股也同樣走出「最強一月」行情，單月大漲 15.34%，新春開紅盤後直攻 10393 點。

然而，那個萬點高位隨後成爲臺股長達 17 年難以企及的「天花板」，緊接着而來的是 4 月份的向下修正與網路泡沫的破裂。如今，2026 年的臺股靠着 AI 與臺積電突破 33707 點，場景驚人地相似，但本質或許不同：這次 AI 或許不是泡沫，但我們正面臨嚴重的「消費者斷層」與危機。

AI 如雙面刃，它是生產力工具，也是「貧富差距」的放大器

與 2000 年的網路革命相比，兩者對社會結構的衝擊截然不同：

．2000 年網路革命： 核心在於「向下紮根」的賦能 當時的網路浪潮徹底打破了資訊壟斷，讓一般大衆能輕易經營生意、透過電子郵件強化聯繫。它從底層創造了大量如電商物流、網頁設計等基層職缺，使財富效應得以向外擴散，帶動了全球性的參與感。這股「賦能」力量延伸至今，更催生了 YouTuber、抖音等影音創作者的崛起，爲平凡人創造出巨大的創作空間與獲利可能。

．2023 年 AI 革命： 初期表現卻是「向上收攏」的替代 與網路革命相反，AI 的初期應用高度集中在「職能取代」。從客服、美工製圖到程式設計等初階崗位，正迅速被自動化浪潮吞噬。隨着 AI 全面滲透各個工作領域，勞動力市場的競爭性大幅增加，導致生產力紅利與市場資金幾乎全數流向掌握「核心算力」與「龐大資本」的頂端公司。在各科技巨頭競逐 AI 模型開發的背景下，一場由 B2B（企業對企業） 資本對決驅動的硬核經濟模式正式展開。

「貧富差距殺手」現象： 部分企業藉由 AI 大幅削減人力成本，裁員潮隨之而來，甚至導致某些企業對「人類知識價值」的重視程度大幅下降。對於廣大勞工（同時也是消費者）而言，感受到的是深沉的職涯威脅與實質薪資停滯；在「不想被取代而遭裁員」的恐懼驅使下，勞工被迫投入大量精力學習 AI。當這羣「被威脅的消費者」對未來前景感到焦慮時，首要反應便是縮減非必要支出，這正是爲何美國 12 月零售銷售陷入停滯的核心原因。

財務枷鎖：被掏空的消費力與雙貸族危機

當 AI 在工作場域變成「貧富差距殺手」時，基層勞工與低收入族羣正面臨史上最沈重的財務壓力：

1.美國警訊： 第四季家庭貸款違約率升至 4.8%，低收入族羣的崩潰預示了內需消費的寒冬。

2.臺灣現況： 根據最新數據，臺灣平均房貸與信貸金額分別來到 625.8 萬元與 114.7 萬元，自 2012 年以來增加逾一倍。這並非單一因素造成，而是多重壓力交織：(1) 房價高漲，購屋自備款壓力加劇，許多年輕族羣僅能以信貸補足缺口，被迫成爲「雙貸族」。(2) 股市投機，股市大漲誘發投資思維，部分持屋者以信貸增貸轉作投資，槓桿開到極致。(3) 通膨週轉，疫情後物價飆升，部分家庭不得不仰賴信貸維持日常運作與資金週轉。

這羣人正面臨：「收入受 AI 威脅」、「債務受利息拖累」與「生活受通膨擠壓」的三重困境。當「被威脅的消費者」對未來前景感到焦慮，首要反應便是縮減非必要支出，這正是美國 12 月零售銷售停滯的真實主因。

消費力道的斷層：賺到 AI財的你！變有錢了，會一次買更多支手機嗎？

市場現在最危險的樂觀，就是以爲「AI 能帶動終端設備大漲價」。我們必須正視現實的「消費者斷層」：

．紅利端的飽和： 少部分人因投資AI紅利而致富，但「變有錢」可能不會讓一個人一次買兩臺筆電或兩支手機。

．底層端的崩潰： 更多的人正面臨被AI替代的職涯威脅與實質薪資停滯，對這些人而言，生活是雪上加霜。他們會選擇延後換機，或者僅購買平價機種替代。

在「市場總需求量（Q）」萎縮的背景下，你還敢說被動元件-華新科（2492）、矽晶圓-環球晶（6488）能靠 AI 漲價嗎？終端動能的缺失，纔是這類族羣股價走弱長達三週的真正邏輯。

用 MLCC 再算一次：單機爆增，不等於總量翻倍

很多投資人會說：「現在 AI 伺服器已經更高階，一臺用到 30,000 顆 MLCC，比手機多太多，怎麼會沒有需求？」

我們就用這個數字來計算，2026年全球手機銷量約 12 億支，而AI伺服器出貨量頂多 200 萬臺。

．手機總消耗： 12 億支 × 1,000 顆 = 1.2 兆顆

．AI 伺服器總消耗： 200 萬臺 × 3 萬 顆 = 600 億顆

結論：就算AI伺服器單機用量多 30 倍，整個 AI 伺服器市場能消化掉的 MLCC 總量，竟然只相當於手機市場的 5%。如果底層消費者因爲負債或 AI 替代恐懼，導致手機市場萎縮 10%，其實 AI 伺服器就算翻倍成長也救不回華新科（2492）的產能利用率

那後來爲什麼會漲？

後續真正帶動被動元件族羣獲利的，並不是 AI 單機用量，而是：庫存見底、產能控制、缺貨效應、景氣循環回升多因素下！拉昇公司獲利！

華碩（2357）的明智決策！撤守手機事業，成爲市場縮影

市場最誠實的訊號，來自於企業的戰略撤退。華碩（ASUS）近期對手機事業的調整甚至放棄，正是這場消費者斷層危機的縮影。當硬體毛利被壓縮到極致，且終端換機動能因「消費者焦慮」而消失時，死守傳統硬體銷售已無利可圖。

對於科技大廠而言，現在的生存之道不再是賣出更多設備，而是「戰略轉向」：轉賺 AI 財，與其在賺不到錢的手機市場廝殺，不如將資源轉向與 Google、微軟等雲端巨頭合作。開發企業級 AI 代理解決方案，直接從企業的資本支出中分一杯羹，遠比向口袋空空的消費者兜售新手機更爲明智。

2026年的生存之道，避開「量」與「漲價」的陷阱

總結今年這場創紀錄的封關行情，投資人必須看穿「AI 伺服器單機用量爆增」的數據迷霧。

事實上，即便 AI 規格再強，也難以填補全球 12 億支手機市場，因爲「雙貸壓力」與「AI 替代焦慮」而產生的需求萎縮，消費者購買力斷層。不只是被動元件與矽晶圓，今年所有依賴「終端消費量」的電子族羣，都極可能在「貧富差距」的這面牆上，出現銷售不如預期的可能性。

進入第一季操作，投資人應考慮轉向佈局去年受關稅重創、目前基期較低且籌碼乾淨的類股，這在當前電子族羣震盪之際纔是最穩健的安全避風港，且根據歷史數據統計，長榮 (2603) 在新春開紅盤後常伴隨強勁的「開工行情」，疊加市場對於高殖利率的期待效應，後勢表現相當值得留意，此外如瑞儀 (6176)與大成 (1210) 這類一月營收逆勢走高、且具備高息防禦優勢的個股，更是投資人平衡風險的選擇之一。

本文由玩股網授權轉載，原文請點此

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。

以上專欄作家文章不代表本報觀點。