《半導體》天璣9500火熱帶頭衝！聯發科Q3營收飆、外資喊多到2027

根據IDC最新初步統計，2025年第三季全球智慧手機出貨量年增2.6%，已連續九季呈現年增走勢，顯示全球中高階手機需求持續回溫，也進一步支撐聯發科在高階晶片組產品組合的穩健表現。

外資分析指出，展望2026年毛利率表現仍需關注。報告提到，臺積電（2330）自2026年第一季起可能調漲先進製程報價，以因應資本支出需求並維持毛利結構。由於聯發科旗艦級行動晶片對先進製程依賴度高，屆時毛利率恐將面臨一定壓力。

此外，外資指出，Google專用ASIC晶片已完成試產（tape-out），預計2026年底進入量產、2027年開始貢獻營收。雖然短期內對每股盈餘（EPS）影響有限，但此案顯示聯發科已具備爲一線雲端服務商（Tier-1 CSP）開發客製化晶片的能力，未來可望擴大ASIC市場版圖，並提升長期總市場規模（TAM）。

報告並指出，隨着更多搭載天璣9500的新款智慧手機將於第四季陸續上市，聯發科在2026年可望進一步擴大高階市場滲透率，成爲推升整體營收與獲利的主要成長引擎。

外資同時調整聯發科獲利預估，將2025至2027年每股盈餘（EPS）分別下修1%、9%、9%，反映2026年起晶片製造成本上升的影響。不過，報告仍維持聯發科目標價1,680元與「中長期買進」評等，估值基準採2027年預估獲利20倍本益比，反映該年度ASIC晶片量產放量的貢獻。

外資認爲，聯發科未來營運成長的關鍵催化劑包括ASIC晶片開發進度達標，以及OPPO、vivo與韓系品牌新一代旗艦機種導入天璣9500平臺，將進一步強化其高階市場競爭力與長期營收動能。